核心看法:
引入戰(zhàn)略投資者、不向二級(jí)市場(chǎng)要錢(qián)彰顯公司經(jīng)營(yíng)信心
棕櫚園林此次非果然現(xiàn)金增發(fā)14.1億元,鎖定三年,未向二級(jí)市場(chǎng)投資者要錢(qián),彰顯了包羅高管在內(nèi)的9個(gè)戰(zhàn)略投資者對(duì)將來(lái)經(jīng)營(yíng)的信心;同時(shí)此次增發(fā)由包羅董事長(zhǎng)、總經(jīng)理在內(nèi)的公司高管認(rèn)購(gòu)7.2億元(其他高管以廣東輝瑞投資的名義認(rèn)購(gòu)),占召募總額14.1億元的一半以上。
相應(yīng)的董事會(huì)換屆引入多方面人才,管理結(jié)構(gòu)加倍完善
此次增發(fā)還引入6個(gè)戰(zhàn)略投資者,同時(shí)對(duì)部門(mén)高管和一半的董事會(huì)席位舉行了調(diào)整,人員組成加倍全面、人才來(lái)源加倍多樣,更容易吸收到來(lái)自不同態(tài)度、不同角度的有利信息。
14.1億元的增量現(xiàn)金大大有利于公司將來(lái)幾年增進(jìn)
在2011-2013的三年時(shí)間里,公司加強(qiáng)人才資本的培育,搭建設(shè)計(jì)平臺(tái)和營(yíng)銷(xiāo)渠道,舉行事業(yè)部改造,市政項(xiàng)目落地速度加速,公司抗風(fēng)險(xiǎn)、抗周期的能力大大加強(qiáng)。此次增發(fā)彌補(bǔ)了活動(dòng)資金,引入了戰(zhàn)略投資者,公司各項(xiàng)資本得以逐漸完善,已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)新的生長(zhǎng)階段。
投資建議
自2021年以來(lái),棕櫚園林下定刻意經(jīng)驗(yàn)了一系列變化,現(xiàn)在公司管理加倍完善、實(shí)力大大加強(qiáng);公司通過(guò)提高經(jīng)營(yíng)效率對(duì)沖地產(chǎn)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn),抗周期性大大提升。我們看好前述一系列變化,公司估值有望提升。維持在4月初深度報(bào)告中做出的2014-2021年1.15、1.68、2.36元的盈利展望(未考慮此次增發(fā)攤薄),維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
地產(chǎn)行業(yè)失速,造成系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。